金吾财讯 | 天风证券发研指，互联网行业的降本增效始于2021年年末，财务端在2022年下半年开始体现股市的杠杆是指什么，如腾讯、阿里。软件行业24年年初普遍进行了更坚决更有力的降本增效，若行业需求稳定预计在2025年财务端有望得到体现。考虑金蝶国际(00268)历史研发投入占比和海外对标公司情况，预计26年金蝶研发费用率从23年的25%下降至20%以下。 从分母端看，SaaS类资产对分母端较为敏感。随着降息周期的开启，公司估值有望持续受益。从分子端看，随着宏观预期企稳，市场此前的担心如业务或

辰时出生的属蛇人，这一生无论做任何事阻碍都很少，即使遇到挫折，也是很小的困难，他们能够很轻易的就解决掉。因此，他们这一生的运势都是顺风顺水，昌顺平和的。 金吾财讯 | 天风证券发研指，当前腾讯控股(00700)的大模型产品矩阵包括底层基础设施（高性能计算 HCC、高性能网络星脉、高性能云储存、加速框架、智算套件等）、中层的腾讯云TI平台（提供腾讯混元大模型、腾讯云行业大模型、主流开源模型供选择）、上层的平台工具（图像创作引擎、知识引擎、视频创作引擎、腾讯元器）和各类智能应用（智能客服、知识管理

天风证券股份有限公司鲍荣富,王涛,林晓龙近期对宁夏建材进行研究并发布了研究报告《强国资背景护航发展，数字物流业务成长可期》，本报告对宁夏建材给出买入评级，当前股价为9.24元。 宁夏建材(600449) 强国资背景，长期整合预期仍存，当前估值处历史相对低位 宁夏建材作为宁夏地区水泥龙头，实际控制人为中国建材集团，具有较强的国资背景。公司主营业务主要包括水泥和数字物流，在2020年之前收入利润均以水泥熟料和商混为主，而后数字物流业务规模持续增长。当前水泥行业盈利或已触及周期底部，公司水泥业绩有望

证券代码 证券简称 披露原因 根据中怡康数据显示，2020年厨卫电器市场规模2134亿元，其中集成灶零售额规模181亿，同比增长12%，是唯一正增长品类。在2021年上半年，集成灶整体市场零售规模119万台，同比增长49.9%，零售额96.8亿元，同比增长66.6%。 天风证券股份有限公司潘暕,朱晔,李泓依近期对正帆科技进行研究并发布了研究报告《24H1营收利润双创新高，科研投入与战略并购并驱》，本报告对正帆科技给出买入评级，当前股价为24.88元。 正帆科技(688596) 事件：公司发布2

下游需求不振已是不争事实，连带长盈精密毛利率大幅下降。其主营业务消费类电子精密结构件及模组、电子连接器及智能电子产品精密小件、新能源汽车连接器及模组毛利率分别下降11.45%、13.72%、12.47%。值得一提的是，长盈精密的新能源汽车业务开始放量，营收同比增长140%。 智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，8月以来，A股资金面整体延续改善趋势，但各资金参与主体活跃度仍有较明显分化：北向、杠杆资金受A股持续探底、国内基本面及政策预期不明朗、外围流动性及地缘等扰动持续升级影响下继续维持大额